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第四个阶段，牛市末期见顶的标志。公募基金发行疯抢、绩优基金疯抢，发行冲天量。一天销售日光300亿，他们建仓之时就是市场见顶之日。这时候还配合几个东西，第一个叫基金收益率中位数要高于阳光私募，因为基金是属于配置的，一定会买。所以，它的仓位比较高，阳光私募已经开始减仓、卖仓了，所以公募基金收益率这时一定会高于私募。第二，当时最好的投资标的要么是增速，或者是业绩是最好的，要么是政府提供概念炒作。

对于营业收入同比减少，莱茵体育方面表示，系公司全力发展体育业务，收缩能源业务所致。上述莱茵体育负责人也解释，体育产业需要时间来培养，回报周期比较慢，不比房地产业投入后见效快。实际上，相比莱茵体育通过“吃老本”补偿业绩，浙江世宝更需要通过卖房来求得生存。

第二件事情是治乱象的机制。我们都已经认识到资管存在这样那样的问题，这其实在很大程度上和我们过去在监管上隶属不一样有关，表面看起来，按隶属监管，各扫门前雪没什么问题，门前雪都会扫掉，但是，请注意，如果有的是见雪就扫，有的到半尺雪扫，有的到一尺雪才扫，那么会出现什么情况？大家一定会看到，街上的门前有的还有雪，有的没有的，这不就扫乱象么？所以，监管确实是可以按隶属分开来的，但资管本身没有办法区分，并不是银行的资管和保险的资管、证券的资管有什么不一样，因为资管是跨市场的，是跨行业的，风险也必然是交叉性的、隐蔽性的，并不会因为按照不同的行业去监管，这些问题就不存在了。更何况这个过程中有一些机构本身还有一种加杠杆的冲动。所以周月秋认为，生态体系建设过程中治理乱象，一方面是要把乱象已经积累起来的风险消除和减弱，另一方面是过去用牌照建立起来的套利优势，要把它打掉。所以，请大家注意新规里有一条是对嵌套层次的规定，不能无序的嵌套。

责任编辑：于健 SF069“一亏再亏”是一汽夏利（000927.SZ）近几年的写照。10月15日，一汽夏利发布的2019年前三季度业绩预告显示，一汽夏利前三季度归属净利润预计亏损6.7亿～7.3亿元，比上年同期下降27.21%～33.20%，亏损幅度缩小。其中，第三季度预计亏损1.2亿～1.8亿元，比上年同期下降50.76%～67.17%。

据悉，ST椰岛股东东方君盛原计划于2017年9月15日起12个月内增持公司股份，增持股份比例不低于公司股份总数的2%。但在2018年8月14日，由于东方君盛持有的ST椰岛股权被质押及冻结事项尚未解决，东方君盛尚未实施本次增持计划，东方君盛决定将本次增持期限延长6个月，即从2018年9月14日延长至2019年3月14日。

此外，由于影视行业开始分化，不少中小企业出现了资金链紧张的问题，导致应收帐款高企。华录百纳合作的对象多是中小企业，受到坏账的影响，上市公司今年10月计提各项资产减值准备共计7.05亿元，其中喀什蓝火计提资产减值准备达到2.48亿元，最终的亏损也会反映到2018年年报。